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[个股评级] 中信证券(600030)2018年半年报点评:稳中有进,稳中有新

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发表于 2018-09-15 17:29:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

中信证券(600030)2018年半年报点评:稳中有进,稳中有新

中信证券(600030)2018年半年报点评:稳中有进,稳中有新

  事件
  中信证券(600030)上半年实现营业收入199.93亿元,同比+6.94%,归母净利润55.65亿元,同比+12.96%,期末归母净资产1500.49亿元,较期初+0.17%,每股收益0.46元,同比+12.20%,加权平均净资产收益率3.65%,同比增加0.26个百分点。

中信证券(600030)2018年半年报点评:稳中有进,稳中有新

中信证券(600030)2018年半年报点评:稳中有进,稳中有新

  投资要点
  公司业绩逆势增长,经营稳健。经纪业务机构服务及财富管理实现新进展,支撑经纪业务同比增长。IPO大项目承揽优势,投行业绩下滑有限。资管业务受益于基金管理业务良好表现。证券投资及利息业务表现平稳,下半年宏观流动性紧张形势缓解,预计带动资金业务收益进一步增长。股权投资良好表现有望延续。
  经纪业务净收入41.12亿元,同比+2.81%。其中代理买卖证券业务净收入同比-2.30%,交易单元席位租赁净收入同比+10.34%,代销金融产品业务净收入同比+45.81%。
  投行业务净收入17.50亿元,同比-5.00%。其中IPO项目平均承销规模大幅增长,在投行业务严监管形势下,项目向优秀券商集中的趋势符合此前预期。
  资管业务净收入29.11亿元,同比+9.06%,主要受益于基金管理净收入同比+15.89%。
  利息净收入9.32亿元,同比-28.01%。利息收入同比+10.77%,利息支出同比+20.88%。证券投资收益49.49亿元,同比+16.05%。证券投资及主要生息资产合计规模5535.39亿元,与年初持平,估测平均收益率4.32%,主要计息负债合计规模3853.67亿元,较年初+4.67%,估测平均付息率3.21%。
  股权投资收益3.86亿元,同比+58.15%,长期股权投资规模92.00亿元,较年初+7.16%。
  投资建议:调减经纪业务预期,调增利息支出预期。预测2018-2020年每股收益分别为1.08元、1.23元、1.31元,每股净资产分别为13.04元、13.86元、14.67元,给予2018年1.40倍PB,下调目标价至18.26元,维持买入评级。
  风险提示:宏观经济形势不及预期,监管改革深度超预期。
发表于 2018-09-15 20:45:15 | 显示全部楼层
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