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[个股评级] 先导智能(300450)签订CATL大额订单,龙头厂商扩产加速

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发表于 2018-09-15 17:03:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

先导智能(300450)签订CATL大额订单,龙头厂商扩产加速

先导智能(300450)签订CATL大额订单,龙头厂商扩产加速

  公司近况
  近日,先导智能(300450)发布公告称收到宁德时代中标通知,先导本部卷绕机设备中标金额为5.65亿元,泰坦新动力化成及容量机设备中标金额为3.49亿元,合计中标金额为9.15亿元。
  评论
  宁德时代招标启动,在手订单稳健增长。根据大族激光科恒股份等发布的CATL中标公告,其中标项目履行期限为2019年1月底,我们预计先导中标项目也将在明年初交付验收,为2019年收入带来积极贡献。CATL上市募投项目拟扩产24Gwh,设备投资达67亿元,以先导本部在中段卷绕份额占比为90%、泰坦在后道设备占比为70%计,保守估计先导智能在CATL湖西项目有望拿到20亿元以上订单。此外,时代上汽新建36Gwh锂电项目招标也于近期启动,我们预计,公司全年在宁德时代体系新签订单有望达到30亿,全部新签订单有望达50亿元。

先导智能(300450)签订CATL大额订单,龙头厂商扩产加速

先导智能(300450)签订CATL大额订单,龙头厂商扩产加速

  国内外龙头大幅扩产。比亚迪青海超级工厂一期10Gwh产线已于今年6月下线,二期14Gwh产能将于明年投产。此外,今年7月比亚迪同长安汽车签署协议,拟在重庆合资新建锂电池产能10Gwh;8月比亚迪同重庆璧山区政府签订年产20Gwh动力电池项目投资合作协议;9月比亚迪在西安高新区签约年产30Gwh动力电池项目。未来三年比亚迪合计扩充产能有望达94Gwh。另一方面,海外龙头车企和电芯厂逐步进入中国,扩充整车及电池产能,如特斯拉在上海建厂,LG化学在南京投资20亿美元建厂。国内龙头设备厂商市场空间进一步提升,先导智能有望显著受益。
  格力智能合同将于3季度验收。公司近期公告调减格力智能合同2.7亿元,剩余16.5亿元合同将于9月中下旬验收,并在验收后10日内以商业承兑汇票方式支付剩余合同价款10.3亿元。我们预计格力智能合同大概率在3季度确认收入,为公司贡献净利润约2亿元。
  估值建议
  我们维持公司2018/19年盈利预测0.98元/1.28元。公司当前股价对应2018/19年P/E分别为25.4x/19.4x。维持推荐评级和目标价32.00元,对应33x/25x2018/19eP/E,对应29%向上空间。
  风险
  电池厂商扩产进度不及预期。
发表于 2018-09-15 20:43:03 | 显示全部楼层
谢谢分享
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