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数据验证消费降级 增加居民可支配收入将是政策重心

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发表于 2018-09-14 10:43:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
7月,中国社会消费品零售总额同比增速一路下降到8.8%。以拼多多为代表的“消费降级”App,正在逐步取代原来传统电商巨头的市场份额。猎豹大数据显示,拼多多自今年来周活渗透率与京东进一步拉开差距,与淘宝由原来大约1倍之差缩小到不足2%。
点评:
虽然近期CPI小幅上升,但社会消费品零售总额的名义增速从2017年的10.2%放缓至2018年7月的8.8%。且7月实际零售同比增速仅6.5%。CPI小幅上升并非是社会总需求走强所致,而是供给端收缩导致的涨价行情。
从细分看,社会消费品零售总额增速之所以下滑主要是可选消费品销售增速较快下滑。因可选消费增长本身就有很强的“周期性”,与经济增长和企业盈利增速直接相关。过去三个季度,随着监管层对“消费贷”的监管加强,消费信贷增长大幅放缓,加剧短期消费需求的下行压力。
2017年来房产成交量增速放缓,导致降低房地产下游产业链相关产品的需求,如大家电、家居装饰及家具等。由于加强地方政府和国有企业债务的约束和管制,今年来基建投资“失速”,也可能对餐饮、出行等“相关行业”的消费品类的需求产生较大冲击。
总之,这就形成一个闭环:经济增速放缓,居民减少消费。居民减少消费,经济增速进一步放缓。经济增长企稳是可选消费总体需求企稳/回升的重要条件。从中长期看,降低个人实际有效税负及社保费率及采取其他的可能增加居民可支配收入的措施才能更持续地支持消费增长。于是前期国常会关于个税起征点的调整政策的落地及社保缴费负面消息的澄清等都旨在修复社会总消费需求。中长期内,“改善收入分配”的这一政策方向可能维持不变。
当下,中国经济增速承压,在未来很长一段时间内,调结构和扩大内需将是政策长期不变方向。中国想扩过中等收入陷阱也必然要变成一个消费型社会经济体,可持续观察消费板块。据公开市场资料总结,相关标的:伊利股份永辉超市东阿阿胶双汇发展
发表于 2018-09-14 13:56:08 | 显示全部楼层
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