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农业部选定草甘膦开展再评价,供给或再收缩

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发表于 2018-08-13 07:16:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
新华社消息,农业农村部农药检定所总农艺师季颖表示,将按照“循序渐进、分步实施、多措并举”的原则,力争5年内淘汰高毒农药,并力推实现登记超过15年的老旧农药周期性评价全覆盖,草甘膦行业供给或再收缩。

对此,信达证券认为,目前草甘膦行业洗牌进展顺利,供求关系正在发生逆转,价格反弹时产能不会大规模释放,开工率提升将是主要的供给增量,而小厂出货量及开工率的波动性,是草甘膦价格周期波动的主要驱动力。

且现阶段草甘膦开工率已处历史高位,2018 年行业几乎没有新增产能,仅江西金龙预计新增 3 万吨,其他均不确定性较大,需求方面,受全球转基因作物耕种面积持续增长以及国际制剂厂商补库存的影响,草甘膦需求仍在增长,预计 2018 年草甘膦供应仍偏紧。另一方面,环保真正对草甘膦产业链产生约束在甘氨酸,环保持续高压下,甘氨酸有望从“去产量”到“去产能”,供给缩减下价格将维持高位,从而对草甘膦成本形成强有力的支撑。2018 年草甘膦行业将维持较高景气度。

1、全球市场

草甘膦主要的市场在国外。受益于农化巨头开始主动补库存,同时南美等地气候因素较佳,预计 2018 年草甘膦需求同比上升。

2、国内市场

行业洗牌进展顺利,草甘膦供求关系正在发生逆转,价格反弹时产能不会大规模释放,开工率提升将是主要的供给增量,2018年草甘膦仍将维持较高景气。

生产企业开工率自 2016 年 2 月以来在波动中上行,目前维持高位。草甘膦价格持续上涨,除了行业供求因素影响,原料端甘氨酸因环保导致供应紧张价格大涨也带来了产品价格的推涨。

3、原材料供应与价格

草甘膦主要原材料中,河北、山东地区供应量逐步走高,甘氨酸价格近期小幅回落,目前为 13700 元/吨,黄磷价格维持 15400元/吨,IDAN 价格维持 13000 元/吨不变。

2018 年 7 月开工的草甘膦装置为 14 套,与上月持平,其中甘氨酸法 10 套,IDA 法 4 套。我们以停止外售草甘膦超过 18 个月作为企业退出的标准,则目前仍然在产以及能够恢复生产的装置共计 16 套,其中甘氨酸法 11 套,IDA 法 5 套(江山股份同时拥有 2 条工艺路线)
A 股市场上控制有草甘膦权益产能的公司共 8 家,跟踪新安股份扬农化工、江山股份以及兴发集团

比较而言,新安股份、兴发集团单位市值对应草甘膦产能较大,其他业务中有机硅也处于底部反转之中,是我们首选的股票;

同时,兴发集团由于具有一体化产业链将充分受益于甘氨酸和草甘膦价格的上涨;江山股份受到草甘膦价格波动影响产生的业绩弹性大,估值空间较大,但风险也相对较高。扬农化工其他业务(麦草畏和拟除虫菊酯类杀虫剂)更加出色,业绩和估值受草甘膦波动影响而产生的风险较小。

对其他农药重点关注与草甘膦密切相关的 2,4-D、麦草畏、草铵膦,与部分上市公司有关的吡啶-百草枯、氯代吡啶除草剂,另外重点关注烟碱类和菊酯类杀虫剂。

相关上市公司包括:扬农化工(麦草畏、菊酯类)、长青股份(麦草畏、烟碱类吡虫啉)、利尔化学(草铵膦、氯代吡啶类)、威远生化(草铵膦);红太阳(吡啶-百草枯)、沙隆达 A(百草枯)。
发表于 2018-08-13 07:51:49 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-19 19:42:21 | 显示全部楼层
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