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[个股评级] 中国动力(600482)中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

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发表于 2018-08-12 18:27:58 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国动力(600482)中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

中国动力(600482)中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

  1.事件
  近期,中国动力(600482)控股股东中船重工集团的一致行动人中船投资增持公司股份。
  2.我们的分析与判断
  (一)一致行动人增持表信心
  一致行动人中船投资8月8日增持公司股份305万股,成本价约为17.5元,并计划后续6个月内将继续增持公司股份,金额达1至3亿元人民币。我们认为一致行动人选择在市场低迷时点增持股票,对于提振公司股价具有明显正向效果,也反映其对公司未来发展前景的信心。
  (二)收购“陕柴”和“重齿”,推动产业链整合
  公司近期完成现金收购北船持有的陕柴重工64.71%股权和重齿公司的29.80%股权,目前持有陕柴重工64.71%股权和重齿公司51.56%的股权。公司此次收购意图整合中速柴油机业务,发挥协同效应,进而推动产业链整合。
  两家公司未来两年的利润考核较为严格,陕柴重工2018年、2019年净利润分别达到2.05亿元和1.57亿元,其中2018年净利润中包含股权转让收益1.06亿元。重齿公司2018年、2019年净利润分别达到1.62亿元和2.52亿元。按照股权收购比例测算,2018年和2019年两家公司将分别增厚上市公司净利润1.81亿和1.77亿,盈利能力显著提升。
  (三)军品民品双轮驱动,动力龙头扬帆远航
  公司业务涵盖七大动力业务板块,是国内动力业务最齐全的公司。公司是海军最主要的动力设备供应商,在行业处于绝对垄断地位,随着军改逐渐落地,公司将深度受益于十三五海军装备列装高峰和“两机专项”关键任务,军品销售有望快速持续增长。公司民品业务占比超过八成,随着民船行业整体走出低谷,有望带动公司民船业务回暖。
  3.投资建议

中国动力(600482)中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

中国动力(600482)中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

  预计公司2018年至2019年归母净利分别为13.8亿和15.8亿,EPS为0.80元和0.91元,当前股价对应PE为22.7x和19.8x。公司是船舶动力龙头,估值较低,维持“推荐”评级。
  风险提示:限售股抛售的风险
发表于 2018-08-13 06:37:36 | 显示全部楼层
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