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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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发表于 2018-08-12 10:33:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
    良信电器(002706)中报点评:收入结构改善盈利能力持续提升

    公司2018年中报,实现营业收入8.02亿元,同比增长12.1%;归上净利润1.26亿元,扣非净利润1.13亿元,同比分别增长13.3%、28.2%,受下游新能源行业影响,收入增速略有波动,但带来了产品结构的改善。公司整体经营稳健,业绩符合预期。公司预计前三季度归上净利润有望重回20-40%的较快增速。公司从产品到营销体系正在积极优化,智能家居、高压直流接触器等新品的产业化正在加速,中长期的稳健增长具有支撑,维持“强烈推荐”评级。

    收入结构改善,业绩符合预期。报告期内,公司实现收入8.02亿元,同比增长12.1%;归上净利润1.26亿元,同比增长13.3%。下游行业中,毛利率较低的新能源配套产品同比下滑明显,影响了公司收入增速,但框架断路器、双电源开关等高毛利产品占比上升,收入结构改善。公司毛利率提升3.3个百分点至41.9%。同时成本控制能力较强,销售、管理费用率分别为12.0%、12.3%,同比上升0.1、1.2个百分点,净利率仍然维持在15.7%的较高水平,受政府补助确认时点的影响(今年可能三季度确认大部分政府补助)扣非净利润增速较快,达到28.2%。

    产品中高端定位清晰,新品产业化加速。上半年公司终端、配电电器业务延续稳健表现,营收分别为3.63、3.52亿元,终端电器毛利率提升4.3个百分点至43.9%,公司坚持中高端定位,对标外资品牌,盈利能力仍有提升空间。公司近年来不断加大研发投入和新品储备,智能家居、高压直流接触器等新品产业化正在加速(智能家居上半年销售已达千万级)。依靠深挖标杆客户可以支撑传统低压电器业务增长,同时潜力新品的产业化,将有效拓宽公司的下游市场。

    剔除汇票影响现金流绝对值,指标表现稳健。去年12月开始,公司收到及支出现金流中均剔除了汇票,因此现金流绝对值及其收入占比有所下滑,但赊销比、应收账款周转等指标表现稳健,收入及盈利保持着较高质量。

    投资建议:预计全年净利润可以实现20-40%的增长,维持强烈推荐评级。

    风险提示:低压电器业务大客户波动,新品开发不及预期。

    三花智控(002050)半年报点评:业绩符合预期股权激励助力业绩更上一层楼

    2018年上半年归母净利润同比增长11.04%

    2018年上半年公司实现营业收入55.90亿元(YOY+15.15%);实现归母净利润6.77亿元(YOY+11.04%),处于业绩预告区间(6.10-7.93亿元)中间偏下位置;实现扣非后归母净利润6.74亿元(YOY+37.41%);毛利率为27.64%(YOY-1.38pct)。费用方面,销售费用率为4.51%(YOY+0.29pect);管理费用率为8.08%(YOY+0.11pct);财务费用率为-0.08%(YOY-1.02pct),下降的主要原因是6月汇率贬值导致上半年产生2103万元的汇兑收益。公司预计2018年1-9月实现归母净利润9.79-11.75亿元,同比增长0%-20%。

    制冷业务延续2017年增长势头,汽零业务增添成长新动能

    上半年制冷业务收入为31.59亿元(YOY+25.97%);AWECO业务收入为6.04亿元(YOY+1.14%);微通道业务收入为6.16亿元(YOY-8.62%);汽零业务收入为6.91亿元(YOY+18.78%);其他业务收入为5.22亿元(YOY+5.38%)。2018年上半年空调市场延续2017年增长势头,带动空调电子膨胀阀/截止阀/四通阀内销量分别同比增长31%/4%/6%,公司的各种阀类产品销量随之均出现上升,巩固全球第一地位。在保证家电市场的领先下,公司下一步将打开商用制冷市场。同时热通道业务还有巨大的进口替代空间。随着核心客户新能源汽车的放量以及公司汽零产能的逐步释放,去年注入的汽零业务有望在以后保持较快增速。

    公告拟实施股权激励,自下而上夯实发展基础

    公司公告股权激励计划(草案),拟向781名激励对象授予1060万股,占总股本的0.4999%,同时公司公告股票增值权激励计划(草案),拟向44名公司外籍核心人才授予67万股股票增值权,占总股本的0.0316%,两个激励计划授予价格均为每股8.47元。股权激励和股票增值激励计划的业绩考核目标为2018/2019/2020年加权平均净资产收益率不低于17%/17%/17%。

    维持“推荐”评级

    我们预计公司2018-2020年净利润分别为14.43、16.56、19.44亿元,EPS分别为0.68、0.78和0.92元(原预测为0.70、0.82和0.98元)。当前股价对应2018-2020年PE分别为21、18和16倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:空调需求不及预期;新业务发展不及预期;汇率波动

    高能环境(603588)半年报点评:业绩及新签订单均翻倍增长费用管控良好

    多个危废公司并表叠加开工及实施项目较多增厚收入:

    公司发布2018年半年度报告,公司2018年半年度实现营收13.78亿元(+59.64%),营收大幅增加的主因是:(1)公司上半年开工及实施项目较多;(2)公司上半年新增贵州宏达、中色东方及山东扬子化工三家危废公司并表。

    毛利率整体向上,费用管控良好,投资收益有所上升:

    公司2018年半年度实现归母净利润1.52亿元(+130.03%),利润增速要高于营收增速,主因是:(1)公司上半年工业环境毛利率提升明显,带动公司整体毛利率同比上升1.86pct;(2)公司上半年期间费用率为15.83%(-3.54pct),其中财务费用同比下降8.21%,主要原因是尽管利息支出同比增加,但跟去年同期的汇兑收益增加及收回部分BT项目资金占用费相比,总体来看财务费用反而有所下降;(3)公司上半年投资收益表现良好(0.15亿元),同比增加25%。

    新签订单翻倍,在手订单充足:

    公司上半年新签订单合计22.92亿元(+124.05%),其中环境修复、城市环境、工业环境新签订单分别为7.92亿元、1.58亿元、13.42亿元,同比增长分别为112.33%、116.44%、132.58%,合计尚可履行订单达到86.03亿元。

    融资渠道畅通,8.4亿元可转债顺利发行,计划发行12亿元绿色公司债券:

    在融资环境偏紧的大背景下,公司融资渠道畅通,公司公开发行8.4亿可转债的方案于2018年1月获证监会发行审核委员会审核通过,并于2018年4月收到证监会核准文件,目前已完成可转债的发行工作。另外,公司已于2018年6月提交了发行总额不超过12亿绿色公司债券的申请,如果能够顺利落地,对公司未来两年的资金需求都有较好的支撑。

    看好土壤修复龙头的发展前景,维持“推荐”评级:

    我们预计公司2018-2020年EPS分为为0.44、0.57(+0.01)和0.74(+0.02)元,对应PE分别为19.6、15.1和11.7倍。我们认为,公司目前在手订单充足,2018年业绩确定性更强,维持“推荐”评级。

    风险提示:垃圾焚烧业务推进不及预期,土壤修复政策推进不及预期。

    陕西煤业(601225)中报点评:量价齐升业绩稳健新增产能下半年投产

    投资要点

    事项:公司公布2018年半年报,1H18实现营业收入262.4亿元,同比增长2.6%;归母净利润59.44亿元,同比增长8.61%,扣非后归母净利润59.52亿元,同比增长8.62%;每股收益0.59元,每股净资产4.67元。综合来看,公司业绩稳健,符合预期。

    平安观点:

    煤炭量价齐升,业绩符合预期。从公司收入结构上看,以煤炭业务为主,占总收入的95.95%。公司煤炭产量5271万吨,同比增长6.55%,高于全国3.9%的增速;销量6541万吨,同比增长2.94%;库存96.71万吨,同比下降47.11%。从煤价和成本来看,上半年公司商品煤综合售价372.75元/吨,同比上升10.25元/吨,增幅2.83%,低于同期市场煤价涨幅,主要是因为公司长协煤占比由约30%提高到40%;吨煤成本受人工、安全环保投入等影响,公司原选煤完全单位成本为173.24元/吨,同比上升4.53元/吨,增幅2.69%。公司铁路运输业务实现收入3.44亿元,同比增长17.41%;其他业务实现收入7.18亿元,同比增长29.14%。整体来说,公司业绩稳健,符合预期。

    立足现有市场,开拓周边市场。去产能导致陕西周边宁夏、川渝、两湖、贵州等地煤炭供需紧张。公司优化运输结构,稳住现有市场,努力开拓新市场,缓解区域供需紧张。深入优化运输结构,加强路企合作,上半年公司通过铁路运煤2896万吨,同比增长12.25%;在“两湖一江”及西南地区推动跨省域能源合作,强化区域市场开发力度,上半年入渝量突破400万吨,为下半年煤炭新增产能奠定市场基础。

    挖掘现有产能潜力,有序推进新增产能。公司通过科学合理组织生产,提高现有产能利用率;同时有序推进新增优质产能释放,小保当一号矿(800万吨/年,权益60%)与袁大滩矿(500万吨/年,权益34%)已基本完成前期建设工作,预计下半年将进入试生产阶段,将新增1300万吨产能,预计新增400-600万吨产量。下半年新增煤炭产能有望提升公司业绩。

    盈利预测与估值:我们预计未来动力煤下游需求旺盛,公司生产的动力煤优质环保,且周边宁夏、川渝、两湖、贵州等有煤炭缺口。因此,我们维持公司2018-2020年EPS预测分别为1.13、1.31、1.43元,同比分别增长8.04%、15.67%、9.81%,对应PE分别为6.65、5.75、5.24倍。考虑到公司业绩稳定增长且有新增产能,目前公司估值处于较低水平,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:1)去产能不及预期、新能源发展较快、经济增速放缓等因素影响煤炭需求,导致煤价下降;2)在建煤矿项目进度低于预期,影响公司产量增长;3)蒙华铁路建设进度不及预期,影响未来公司销售价格和吨煤利润提高;4)神渭管道调试运行进度不及预期,影响盈利。

    天音控股(000829)重大事项点评:积极回购彰显公司长期的价值信心

    事项:

    公司拟回购部分已发行社会公众股份,预计回购的股份约为5000万股,占公司总股本的比例约为4.71%。体现公司对长期内在价值信心。公司于2018年7月21日披露了《回购股份报告书》,回购股份的价格为不超过人民币10.00元/股,回购资金总额不超过人民币5亿元,且不低于人民币2亿元,公司预计回购的股份约为5,000万股,占公司总股本的比例约为4.71%。

    天音控股打造了业内领先的集分销、零售、售后服务、移动互联网、移动通信虚拟运营、彩票为一体的综合服务网络。旗下各业务板块颇具协同效应,并在各个行业领域名列前茅。互联网营销方面,公司积极布局并引入苹果、三星、华为、小米等主流手机品牌代理权的同时,进一步推进线上线下渠道资源结合,布局了行业领先的营销网络;移动互联网方面,塔读文学位列中国移动阅读市场前三强,欧朋浏览器为中国手机浏览器前四强;移动通信方面,率先完成了国内全运营商10033客服备案及开通,成为初次开通转售170号段开往放号并推出基础通信产品的虚拟运营商;互联网彩票方面,2015年底并购掌信彩通后,公司拥有彩票行业福体彩双重准入资质,市场地位领先,业内资源稀缺,并设立专业彩票投资平台,开启彩票全产业链布局。

    我们预测公司2018-2020EPS分别为0.29/0.33/0.35元,对应的估值为30/26/25倍;首次覆盖,考虑到公司丰富下游的渠道资源和强大的终端分销能力,卡位价值显著,给予“推荐”评级。

    风险提示:手机销售不达预期

    亿联网络(300628)半年报点评:半年报业绩符合预期SIP和VCS产品快速增长

    半年报净利润增长34.43%,符合我们之前的预期

    公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入840,442,690.53元,较上年同期增长22.74%,剔除美元汇率波动的不利影响,公司营收同比增长约30%。2018年半年度净利润累计410,140,304.15元,同比增长34.43%。主要原因有:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,产品美元售价保持稳定,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益;3)2018年6月底美元升值,使得公司汇兑收益增加。

    公司加大品牌和渠道建设,SIP话机领域市场份额全球第一

    公司凭借着精准的产品定位能力、研发能力、品牌和渠道三大优势,逐渐成长为SIP话机领域市场份额全球第一、中国第一的提供商。随着行业地位的不断提升,亿联网络不仅成为生态圈参与者的首选战略技术合作伙伴,更逐步成为高端用户的选择。公司的营销网络在区域上已经覆盖了全球大部分国家,在细分领域也覆盖了中小企业市场、运营商市场等。公司还建立了有效的渠道管理制度与政策,渠道合作伙伴与公司共同成长,形成利益共同体。公司在行业内树立了良好的品牌形象及口碑,行业地位不断提升,优质用户群体不断增加。优质的行业合作、高端的用户群体同时使公司在对市场及技术趋势的把握上保持前瞻性与先发性。

    公司持续投入研发,产品覆盖面进一步扩大

    云技术在企业通信系统中的应用大大降低了企业部署成本及灵活性,SIP协议正在逐步成为行业标准化协议,随着全球的SIP话机市场渗透率的逐步提升,公司SIP话机业务保持稳定增长。公司在产品方面持续投入研发,加快产品迭代速度,使得用户使用视频会议系统的成本得以降低,满足了视频会议市场用户下沉的趋势;公司在产品终端的优势进一步稳固,系统端的能力也持续补足,综合竞争力持续提升。2018年上半年,公司进一步推出VC200、VC880等终端产品,及WPP20等协同产品,以及基于YMS的“云视讯”服务,产品覆盖面进一步扩大,更好的满足了市场下沉的趋势;解决方案的易用性、易部署性得到进一步提升。

    投资建议

    预计公司2018-2020年EPS分别为2.67、3.45、4.41元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧
发表于 2018-08-12 17:48:08 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-19 21:21:08 | 显示全部楼层
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