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[个股评级] 欧菲科技(002456)公司光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长

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发表于 2018-08-11 21:50:24 | 显示全部楼层 |阅读模式

欧菲科技(002456)公司光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长

欧菲科技(002456)公司光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长

  1.事件
  欧菲科技(002456)发布2018年半年报,上半年公司实现营业收入182.56亿元,同比增长20.74%;实现归母净利润7.44亿元,同比增长19.93%;实现扣非归母净利润6.85亿元,同比增长66.06%;EPS为0.28元。公司同时公布2018年1-9月业绩预告,预计1-9月实现归属于上市公司股东的净利润13.29至15.33亿元,同比增幅30.00%至50.00%。

欧菲科技(002456)公司光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长

欧菲科技(002456)公司光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长

  2.我们的分析与判断
  (一)摄像头模组增长强劲,各业务盈利能力提升
  上半年,公司摄像头模组收入102.36亿元,同比增长54.30%,毛利率15.16%,同比提升4.35%,主要是因为摄像头模组产品像素提升带来ASP提高和双摄渗透率提升带来订单快速释放;触控显示产品增长稳定,实现收入56.54亿元,同比增长6.81%,毛利率15.42%,同比提升2.50%,毛利率提升主要是因为业务垂直一体化布局带来的规模效应和良品率提高;传感器产品实现收入19.70亿元,同比下降33.34%,主要是因为电容式指纹识别模组市场竞争加剧,价格下滑,毛利率14.94%,同比提升1.96%,主要是因为毛利率较高的光学式指纹方案产品量产,收入占比提高;智能汽车业务实现收入2.07亿元,同比增长61.55%,主要是因为公司开发的各项软硬件产品逐步放量。
  (二)光学业务前景广阔,未来有望持续快速增长
  摄像头业务有望充分享受双摄及三摄渗透率进一步提升、3D摄像头逐步放量和像素升级带来的量价齐升红利,继续实现快速增长;公司不断拓宽客户资源,触控业务有望保持稳定增长,伴随自动化率和良品率提升,触控业务盈利能力有望持续改善;传感器业务收入规模虽有所下滑,但受益于屏下指纹和3Dsensing等高毛利率产品占比提高,盈利能力有望继续改善;下半年智能汽车渗透率提升和公司产品放量,智能汽车业务有望成为新的业绩增长点。
  3.投资建议
  公司发展战略清晰,光学业务优势明显,收入增长确定性较高,预计公司2018-2019年净利润分别为19.33亿元、27.01亿元,对应每股收益分别为0.71元和0.99元,目前股价对应2018年市盈率约22倍。公司成长空间广阔,首次给予“推荐”评级。
  风险提示:下游应用不及预期和研发进度不及预期的风险。
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发表于 2018-08-12 07:44:45 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-12 09:20:59 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-12 18:30:09 | 显示全部楼层
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