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[个股评级] 高能环境(603588)业务发展后劲足,运营比例提升

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发表于 2018-08-11 20:54:31 | 显示全部楼层 |阅读模式

高能环境(603588)业务发展后劲足,运营比例提升

高能环境(603588)业务发展后劲足,运营比例提升

  1H2018业绩符合预期
  高能环境(603588)公布1H2018业绩:营业收入13.8亿元,同比增长60%;归属母公司净利润1.5亿元,同比增长130%,对应每股盈利0.23元。二季度公司收入增长51%至8.8亿元,净利润增长93%至1.2亿元。公司业绩靓丽,符合预期。

高能环境(603588)业务发展后劲足,运营比例提升

高能环境(603588)业务发展后劲足,运营比例提升

  发展趋势
  三大业务板块实现全面增长。上半年,公司环境修复/城市环境/工业环境板块的销售收入分别增长64%/83%/42%,至4.3/4.1/5.4亿元。三大板块新签订单分别为7.9/1.6/13.4亿元,在手订单分别为16.9/30.0/39.3亿元,饱满的合同量显示公司发展后劲充足。
  运营业务占比提升,有助业绩稳健增长。目前公司在手运营类项目37个,其中17个项目已投运,另外20个项目也已处于建设期。今年上半年运营收入已占到公司总收入的30%。从1H新签订单水平看,工程类订单同比增长21%,至9.6亿元;运营类订单增加482%,至13.3亿元。随着公司危废处理、生活垃圾发电、污水处理等运营形态业务不断增加,未来公司增长将更有保障。
  融资到位,财务状况更加健康。上半年,公司在建项目融资及时到位,工程顺利推进,使得建设款稳步增加;同时加大应收账款的催收力度,令经营活动现金流增长224%,至6111万元。7月,公司成功发行了8.4亿元可转债,并已提交了12亿元绿色公司债券的发行申请,在近期环保行业资金面紧张的背景下,融资的顺利推进,使公司获得了宝贵的发展资金支持。
  盈利预测
  我们维持2018/19e盈利预测0.44/0.55元不变。预计公司归母净利润增长51%/26%,至2.9/3.7亿元。
  估值与建议
  公司当前股价对应18/19年20/16倍P/E。未来三年是“土十条”攻坚期,高能环境作为土壤修复龙头公司具有广阔内生增长前景,同时看好公司外延拓展发展策略。维持推荐评级和目标价12.00元,对应18/19年27/22倍P/E,对比当前股价有35%空间。
  风险
  项目开工推进速度慢于预期;各地土壤修复市场需求集中释放慢于预期。
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发表于 2018-08-12 08:34:22 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-12 18:23:59 | 显示全部楼层
谢谢分享
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