股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 899|回复: 2

[个股评级] 南京银行(601009)营收平稳资产质量优异,内生补充促资本水平回升

[复制链接]
发表于 2018-08-11 20:49:11 | 显示全部楼层 |阅读模式

南京银行(601009)营收平稳资产质量优异,内生补充促资本水平回升

南京银行(601009)营收平稳资产质量优异,内生补充促资本水平回升

  支撑评级的要点
  营收增速平稳,ROE维持行业较高水平。南京银行(601009)2018年上半年净利润同比增长17.1%,营收同比增8.62%,较1季度提升1.09个百分点,主要源自投资收益在去年同期低基数情况下带来的高增。从主营业务来看,公司上半年净利息收入同比增速(4.31%)以及净手续费收入同比增速(3.39%)均有放缓。公司年化ROE为19.6%,较去年同期增长0.6个百分点,维持行业较高水平。受益于向轻资本转型的战略调整,公司2季度末核心一级资本充足率环比提升35BP至8.44%。

南京银行(601009)营收平稳资产质量优异,内生补充促资本水平回升

南京银行(601009)营收平稳资产质量优异,内生补充促资本水平回升

  资产端控调持续,关注同业资金利率下行带来的息差改善。南京银行2季度息差环比下降,主要受存款成本以及同业资金成本抬升的影响,我们测算期初期末口径付息负债成本率环比提升18BP至2.97%。公司2季度存款增速改善,但结构上活期存款占比下降至35%,上半年存款成本较17年上行22BP至2.28%;上半年同业拆入/债券发行成本较17年上行32BP/37BP至2.71%/4.57%。不过需要注意的是,随着同业资金利率的回落,预计下半年同业负债成本压力缓解将对公司息差带来改善空间。公司2季度资产端调整持续,贷款环比增长7.10%,快于同业资产/证券投资(-33.1%/0.96%),资产结构的调整有利于资产端收益水平的改善。
  资产质量保持优异,拨备基础夯实。南京银行2季末不良率为0.86%,环比持平;我们测算公司2季度单季年化不良生成率进一步下行至0.38%。2季末关注类贷款占比较17年末下降20BP至1.44%,逾期90天以上贷款与不良贷款比率较17年末下降15pct至97%,不良认定趋严。
  受益较优的资产质量表现,公司拨备计提放缓,但拨备覆盖水平仍高于行业平均。
  评级面临的主要风险
  经济下行导致资产质量恶化超预期、金融监管超预计。
  估值
  我们预计公司2018/19年净利润分别同比增19.4%/19.0%,目前股价对应2018/19年市盈率为5.39倍/4.53倍,市净率为0.99/0.89倍,维持买入评级。
头像被屏蔽
发表于 2018-08-12 08:35:12 | 显示全部楼层
提示: 作者被禁止或删除 内容自动屏蔽
回复

使用道具 举报

发表于 2018-08-12 18:22:10 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

广告合作|VIP中心|网站地图|sitemap|手机版|小黑屋|archiver|股民大家庭 ( 晋ICP备18009968号-1 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2018-10-19 15:00 , Processed in 0.293900 second(s), 37 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.2

© 2007-2018 Comsenz Inc.

股民大家庭中国最大最好的股票论坛,11年专注股市论坛
股民大家庭提供股票入门股票入门基础知识股票入门书籍股票行情股票公式新股在线股民学校股票代码查询股票百问等。
声明:股民大家庭上所有广告均为外来广告,所有广告行为均与股民大家庭无关。
股民大家庭所有资讯均来源于网络,不作为投资依据,仅供参考,据此入市,风险自担!
快速回复 返回顶部 返回列表