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[个股评级] 天山股份(000877)价格上涨大幅改善盈利,期待补短板拉动需求

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发表于 2018-08-11 20:29:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

天山股份(000877)价格上涨大幅改善盈利,期待补短板拉动需求

天山股份(000877)价格上涨大幅改善盈利,期待补短板拉动需求

  事件
  天山股份(000877)发布2018年中报,报告期内,公司实现营业收入29.71亿元,同比增加14.41%;

天山股份(000877)价格上涨大幅改善盈利,期待补短板拉动需求

天山股份(000877)价格上涨大幅改善盈利,期待补短板拉动需求

  净利润达3.58亿元,同比增加2375.91%;
  归属母公司净利润3.08亿元,同比增加1,107.46%;基本每股收益0.677。本期营业收入和净利润等指标均出现同比大幅增长,业绩表现抢眼,同时公司预告2018年1-9月业绩与去年同期相比仍将出现同向大幅上升。
  简评
  量缩价涨,盈利能力大幅改善
  公司本期水泥产品营收22.07亿元,同比增加15.88%,毛利率攀升至37.44%,同比增加了9.55个百分点。根据公司产能分布情况及区域价格测算,上半年公司水泥销售的加权含税均价412元/吨,同比提高122元/吨。其中一季度均价396元/吨,二季度均价427元/吨。公司本期混凝土和熟料营收占比25.73%,基本与去年同期持平。公司上半年混凝土产品收入3.38亿元,同比增加29.02%,毛利率同比增加6.77个百分点达16.82%;熟料产品营收为3.92亿元,虽有5.83%的小幅下降,但是毛利率同期增加至26.87%,带来的毛利收入水平仍是同向上升。
  产能所在核心区域需求出现一定程度下滑
  公司目前水泥熟料产能2,994.6万吨,水泥产能3,866万吨,余热发电能力153MW,商品混凝土产能1,500万方。在疆内12个地州分布有40余家水泥商混生产企业、在7个地州有商混企业、在2个地州有电石渣制水泥生产线。疆外辐射江苏无锡、苏州、宜兴、溧阳、溧水5个地市县布局水泥和商混企业。2018年1-6月,新疆区域受到PPP项目清理影响,固定资产投资累计增速下滑48.9%,水泥市场景气度下降。上半年新疆累计水泥产量1,341.53万吨,同比下降22.3%;江苏累计水泥产量6,712.64万吨,同比下降11.6%。但由于水泥整体提价,公司保持了业绩增长。
投资评级
和盈利预测公司下半年藉由积极财政政策引导和区域性高位行情,作为地区水泥行业龙头有实现量价齐升的可能。未来西部基建补短板将进一步改善供需格局。预计 2018-2019 实现收入 84.93 亿元和 90.13 亿元,同比增长分别为 20.0%和 6.1%,实现净利润 9.07 亿元和 10.19 亿元,同比增长分别为 242.3%和 12.4%。对应 EPS0.86 元和 0.97 元,市盈率 10.7 倍和 9.6 倍。维持“增持”评级。建议重点关注。
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发表于 2018-08-12 08:36:16 | 显示全部楼层
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发表于 2018-08-12 18:21:23 | 显示全部楼层
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