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[个股评级] 陕西煤业(601225)盈利高位稳定,估值有待修复

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发表于 2018-07-12 14:01:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

陕西煤业(601225)盈利高位稳定,估值有待修复

陕西煤业(601225)盈利高位稳定,估值有待修复

  陕西煤业(601225)当前经营稳定,受环保和安监影响较小,产量同比环比均基本持平,综合售价高位稳定,在建矿进展顺利,预计2018-2020年EPS分别为1.11、1.17、1.25元/股,对应当前7.37元的股价PE分别为6.6倍、6.3倍、6倍。公司章程规定的分红率是30%,近两年都是执行的40%,照此计算当前股息率在6%,估值处于底部,严重低估,维持“强烈推荐-A”评级。
  煤炭经营:控股矿井二季度产量大致在2500万吨,同比环比均基本持平。价格方面,二季度均价环比略有下滑,主要是一季度价格在高位运行,二季度是V型走势,一季度综合售价在370元/吨,二季度均价估计在360元/吨附近,和去年均价基本持平。
  在建矿井:目前建设进展顺利,预计今年9月一期就能出煤,二期明年9月出煤,月度出煤量能够稳定在100万吨的水平就给转固,等运转顺畅后考虑购买产能指标给核增。袁大滩矿也已经基本建成,今年规划产量200万吨,此外,公司正在酝酿将参股的龙华矿产能从400万吨核增到800万吨。
  小非减持:绵阳基金基本已经减完,三峡资本还有4%多点,华能还有2%。
  隆基股份公司持股在5%以上,已经派驻董事,按照权益法核算,目前略有浮亏,是否计提减值损失在年底再核算,公司目前只是财务投资,还没有和隆基合作在矿区建设光伏电站的计划。

陕西煤业(601225)盈利高位稳定,估值有待修复

陕西煤业(601225)盈利高位稳定,估值有待修复

  盈利预测与投资评级:预计2018-2020年控股煤矿归母净利为100亿、105亿、112亿,参股矿投资收益(按照吨净利150计算)11.4亿、12.3亿、12.7亿,其他投资收益和减值损失打平;汇总测算2018-2020年归母净利分别为111亿、117亿、125亿,同比增长6%、5%、6%;对应EPS分别为1.11、1.17、1.25元/股,对应当前7.37元的股价PE分别为6.6倍、6.3倍、6倍。公司章程规定的分红率是30%,近两年都是执行的40%,照此计算当前股息率在6%,估值处于底部,给予“强烈推荐-A”评级。
  风险提示:地产和基建投资增速大幅下滑,贸易战风险扩大。
发表于 2018-07-12 14:32:17 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-12 14:58:09 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-12 23:29:54 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-13 09:13:16 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-13 11:30:31 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-13 14:11:34 | 显示全部楼层
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