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[个股评级] 中国化学(601117)化工订单持续落地,海外订单增速加快

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发表于 2018-07-12 13:42:51 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国化学(601117)化工订单持续落地,海外订单增速加快

中国化学(601117)化工订单持续落地,海外订单增速加快

  事件:
  中国化学(601117)1-6月份累计新签合同800.74亿元,同比增长72.1%,其中国内新签合同404.16亿元,同比增长68.62%,海外新签合同396.59亿元,同比增长75.71%;
  1-6月累计实现营收(未审计)343.04亿元,同比增长34.89%。6月新签重大合同中国内主要有中化六建15.6亿元的60万吨/年煤制烯烃项目220万吨/年甲醇工程,海外的有天辰49.62亿元的印度尼西亚Bojonegoro160MMSCFD油田伴生加工项目,占2018年新签海外订单的13%。

中国化学(601117)化工订单持续落地,海外订单增速加快

中国化学(601117)化工订单持续落地,海外订单增速加快

  评论:
  1、国内新签合同订单放缓,6月增速下滑至47.93%
  公司6月国内新签合同额90.12亿元,同比增长47.93%,相比5月86.71%,增速出现放缓;1-6月公司国内新签合同404.16亿元,占18年营收的69%,同比增长68.62%。从6月的重大合同来看,20万吨环己酮项目的签订,夯实了公司的传统化工业务;公司新签雨污分流工程总承包项目,合同额较大为8.88亿元,表明公司新业务发展较快,业务开拓成效显著;同时在煤化工及海外业务领域,公司进一步扩大竞争优势。
  2、营收增长持续,充沛在手订单保障公司业绩
  公司6月实现营业收入(未审计)83.34亿元,同比增长13.03%,较5月45.66%,增速显著下滑,主要原因是受高基数效应的影响;1-6月累计营业收入343.04亿元,同比增长34.89%。随着订单的加速转化,公司充沛的在手订单将锁定营收高增长,保障公司业绩。
  3、煤化工行业持续高景气,海外业务成为公司新亮点
  6月份,公司在煤化工领域新签60万吨/年煤制烯烃项目,合同金额达15.6亿元,进一步印证煤化工行业高景气。在油价持续高的背景下,下游煤企对煤制烯烃与煤制乙二醇的投资意愿增强。同时,公司在海外市场持续发力,6月新获印度尼西亚Bojonegoro160MMSCFD油田伴生加工项目,合同额达49.62亿元,占17年营收的8.5%,海外业务逐渐成为新亮点。
  4、营收与订单双增长,业绩确定性强,维持“强烈推荐-A”评级
  公司夯实化学工程承包业务,积极开拓基建、环保业务,形成“一主二辅”的战略布局。行业方面,油价上涨助力煤化工经济性提升,投资意愿进一步加强。公司层面,在手订单与资金均充足,汇兑损失与资产减值有望大幅度减小,业绩确定性强。我们预计18、19年公司EPS分别为0.50与0.65元,对应PE分别为12.7与9.77倍,维持“强烈推荐-A”评级。
  5、风险提示:化学工程投资规模不及预期、环保、基建业务开拓低于预期。
发表于 2018-07-12 14:28:30 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-12 14:56:14 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-12 23:29:20 | 显示全部楼层
感謝分享~~
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发表于 2018-07-13 09:11:39 | 显示全部楼层
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发表于 2018-07-13 15:10:25 | 显示全部楼层
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