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三方面事件驱动 纯碱价格或持续上涨

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发表于 2018-05-18 05:46:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
消息:

5月17日,化工品纷纷上涨。日前,沙河地区重质纯碱到厂价再提50元/吨,重质纯碱(华东高端)近一月涨幅高达12.00%,而轻质纯碱(华东高端)近一月涨幅也有9.33%。

点评:

纯碱这波价格上涨,主要是产能短缺的延续,需求复产造成的,而各地集中检修,及环保限产等,则造成短期价格“加速”上涨。3月后,随着取暖季结束,需求在回升。因此,检修期结束后价格或仍将继续上涨。纯碱行业的事件驱动力主要有三方面:

1、供给端:存量方面,检修&需求增加致库存骤降。此前纯碱库存已开始快速下降,2个月内由90万吨的库存高点下滑至当前30万吨,库存的加速下滑说明供需存在缺口,纯碱价格具备进一步上行基础。而3月来,行业开始集中检修。一方面是因部分去年的检修计划推迟到今年,另一方面也受春节后各地的环保治理影响。这一轮密集检修至少持续到六月。按企业公布的检修计划,3月开工率86.6%,较前期高点下滑近10个百分点,4月检修涉及产能达890万吨,占总产能的29%,开工率有望进一步下降。而5-6月涉及检修的产能仍达400万吨产能。预计到9月,行业仍将持续处于检修高峰期,纯碱价格预计将持续上涨。

增量方面,我国纯碱产能近五年没有净增量,未同来新增产能也样有限。受供给侧改革影响,2014-2016年纯碱产能呈现负增长趋势,2017年行业一直处于紧平衡状态,而截至上半年,国内无新增纯碱产能投产(2018年纯碱新增产能有限,全年预计投产的130万吨产能左右,但目前仅江西晶昊20万吨产能建成),行业开工率基本已到上限,紧平衡状态将长期持续。

2、需求端:下游浮法玻璃产量增加以及冬季限产的北方小化工企业陆续复产,对上游纯碱需求增加。需求刚性增加。纯碱下游消费结构主要是玻璃,占总需求的55%。2018年检修的产线总共3条,将减少日熔量供给1200万重量箱,低于市场预期;而前期冷修复产的产线共计5条,将增加日熔量共1860万重量箱,从而导致玻璃产能净增加660万重量箱,从而推动纯碱需求稳步向好。此外,由于冷修成本较高,且在当前货币政策趋紧态势下,玻璃厂商冷修成本进一步提升,从而导致玻璃产量较为刚性,推动纯碱需求较为刚性增加。

3、环保态势不断升级,有望刺激纯碱价格大幅上涨。自16年供给侧改革实施以来,环保&安监严格执行已成常态,在新旧动能转换大背景下,环保&安监日益趋严。18年环保因素刺激可能带来产品价格的进一步大幅上涨,一方面是长江水域治理(沿途较多企业);另一方面是青岛将于6月召开上合组织峰会,预计对山东周边地区纯碱产能有所影响。

据公开市场资料总结,相关标的:三友化工山东海化远兴能源和邦生物
发表于 2018-05-18 08:49:07 | 显示全部楼层
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发表于 2018-05-18 08:49:59 | 显示全部楼层
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发表于 2018-05-18 09:23:42 | 显示全部楼层
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发表于 2018-05-18 09:38:20 | 显示全部楼层
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