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政策驱动转向市场与技术 新能源车产业空间不可限量

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发表于 2018-02-12 00:42:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
动力源的更替是汽车发展史上最重要的变革。从国内看,新能源汽车的产业化势在必行。作为全球最大的汽车市场,国内仅有上汽进入全球汽车行业利润前10名。从全球看,美/欧/日/韩等汽车大国已相继对新能源汽车行业进行战略布局,大众、福特、奔驰、宝马等车企未来5-10年内新推出新能源汽车车型约150款。

新能源汽车行业驱动力包括:(1)政策:我国新能源汽车政策经历基础引导期(2008年前)/示范推广期(2009-2012年)/全面推广期(2013年至今)三个阶段;(2)技术进步:新能源汽车电池已经历Ni-MH/LMO-LFP-NCM三个阶段,随着高镍三元电池/固态电池/燃料电池的应用,电池性能有望继续提升;(3)成本下降:受能量密度提升/供求关系改善/规模效应/材料成本优化等因素影响,动力电池价格持续下降(2017Q1LFP/NCM/LMO同比下降25%/27%/15%)。随着补贴退坡及双积分政策的实施,新能源汽车行业将逐步由政策驱动转向市场、技术驱动。

2017年我国新能源汽车渗透率约2%-3%,2020/2025/2030年渗透率目标7%/15%/40%,中长期拥有巨大发展空间。新能源汽车产业链与传统燃油车相差较大,汽车电动化的趋势将重塑汽车产业链。(1)下游:主要由整车(乘用车/商用车/专用车)和充电站/充电桩组成;(2)中游:由动力电池(正极/负极/隔膜/电解液/BMS/设备/电池回收等)/电机/电控/电驱动零部件/其他构成,成本构成占比分别为42%/10%/11%/7%/30%;(3)上游:包括锂/钴/铜箔等原材料。

光大证券表示,看好新能源汽车产业链的发展前景。(1)长期看:新能源汽车产业拥万亿级市场空间,目前正从培育期进入成长期;(2)中期看:动力电池领域将出现多种技术路线更替发展的情形,在三元高镍电池/固态电池/燃料电池等产业化推进过程中,“创造性毁灭”带来更大发展机遇;(3)短期看:动力电池竞争格局愈发明朗(2015/2016年国内动力电池CR5为59%/68%),相关产业链环节的龙头效应将逐步显现。

结合长期、中期和短期的发展趋势,建议关注:(1)现有产业链环节第一、二梯队的龙头企业;(2)锂电回收、燃料电池等领域技术领先的企业。原材料:天齐锂业赣锋锂业、容汇锂业、洛阳钼业华友钴业、金川科技;正极材料:当升科技杉杉股份(杉杉能源)、振华新材;负极材料:贝特瑞、璞泰来;隔膜:创新股份星源材质沧州明珠;电解液:天赐材料新宙邦;锂电设备:先导智能、联赢激光、中科华联;锂电池:宁德时代、国轩高科亿纬锂能;电机电控:大洋电机汇川技术正海磁材;整车及汽车设计:比亚迪宇通客车东风汽车、阿尔特;燃料电池:亿华通;锂电回收:格林美、芳源环保等。
发表于 2018-02-12 09:01:43 | 显示全部楼层

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发表于 2018-02-12 15:11:25 | 显示全部楼层
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发表于 2018-02-12 20:35:43 | 显示全部楼层
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发表于 2018-02-13 00:15:40 | 显示全部楼层
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