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一月券商业绩“开门红” 行业集中度提升大势所趋

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发表于 2018-02-12 00:39:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
日前,32家上市券商发布2018年1月财务数据简报,其中29家可比公司(剔除财通证券浙商证券、广州证券)实现营业收入合计170.97亿元,同比增43.86%,环比降34.98%;实现净利润合计65.52亿元,同比增63.22%,环比降28.25%。1月经营业绩同比大幅提升,主因2018年以来市场回暖、交投活跃度提升,且上年同期为券商业绩底部;经营业绩环比下降,主因会计准则变更导致基数提高。

从各券商盈利能力看,1月净利润居前的券商为国泰君安(6.97亿)、中信证券(6.75亿)、广发证券(6.55亿);净利润同比居前的券商为中原证券(+2641.91%)、江海证券(+1206.78%)、西南证券(+972.33%);净利润环比居前的券商为中原证券(+2576.75%)、银河证券(+355.56%)、长江证券(+288.68%)。

东方财富证券认为,市场回暖下,贝塔属性较强的业务表现良好。自营业务方面,1月,上证综指上涨5.25%、沪深300上涨6.08%,分别较2017年12月提升4.95pct、5.46pct;中债总全价指数环比下跌0.19%。经纪业务方面,1月日均股基交易额5512.23亿元,同比增24.65%,环比增38.31%。融资融券业务方面,随着市场回暖,截止1月31日,两融余额达10792.95亿元,同比增24.35%,环比增5.17%。投行业务方面,1月,股权融资规模1977.85亿元,同比减少45.11%,环比增加5.06%。其中,IPO融资137.14亿元,同比减少54.21%,环比减少16.03%,主因发审委审核趋严,自去年底开始,IPO融资规模即受影响。1月,IPO数量18家,通过率仅36.73%,同比、环比分别下跌48.38pct、29.94pct。1月股权融资规模环比有所增长,主因优先股发行规模大幅提升,当月发行优先股1175亿元,2017年12月仅为200亿元。2018年1月,债务融资规模1792.95亿元,相较上月的1800.96亿元基本保持稳定。资管业务方面,1月,券商新发行资管产品664个,同比减少38个,环比增加68个,但发行份额环比大幅下降66.94%。11家券商资管子公司中,仅东兴证资管、东证资管、华泰资管净利润同比实现正增长,其余8家均为负增长,主因监管从紧,“去杠杆、去通道”使券商资管业务受到较大影响。由于较高的主动管理占比,东证资管业绩表现突出,1月实现净利润1.08亿元,同比增664.12%,环比增72.78%。

投资建议:一方面,预计监管从严趋势短期不会改变;另一方面,政策引导局部创新,券商跨境业务逐步放开、市场对场外期权等金融衍生品交易日渐关注。该双重背景下,资本实力雄厚的券商在拓展各项业务、把握创新先机及抵御风险等各方面都具有相对优势,行业集中度提升为大势所趋。建议关注资本雄厚类券商中的中信证券、国泰君安、华泰证券,特色券商中的东方证券



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发表于 2018-02-13 00:15:24 | 显示全部楼层
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