股民大家庭股票论坛

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 690|回复: 8

顾家家居(603816)牵手Natuzzi,加码中高端市场

[复制链接]
发表于 2018-01-10 23:03:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
牵手Natuzzi,加码中高端市场

顾家和Natuzzi 签署战略合作协议,并取得合资公司51%的股权。合资公司将负责Natuzzi Itallia 和Natuzzi Editions 两个系列产品在中国大陆和港澳的销售。我们认为本次合作将提升顾家在中高端市场的影响力。上调盈利预测,预计2017-2019 年EPS 为1.82、2.42、3.17 元,给予2018 年28-30 倍PE 估值,对应合理价格区间67.73-72.56 元,维持“增持”评级。

顾家拟和Natuzzi 战略合作

根据公司公告,顾家和Natuzzi 签署战略合作协议。顾家将向Natuzzi 全资子公司纳图兹贸易(上海)有限公司增资6500 万欧元,取得其51%的股权。合资公司将拥有Natuzzi Itallia 和Natuzzi Editions 商标的永久和独家经销许可,并在中国大陆、香港、澳门销售产品。Natuzzi 将为合资公司提供产品,并给与一定折扣。

本次战略合作有望提升顾家在中高端市场的竞争力

纳图兹贸易(上海)2016 年营收1.5 亿元,净利润2005 万元,预计并表之后对于顾家的直接业绩增厚效果不明显,但和Natuzzi 的合作有助于提升公司的综合能力,尤其是在中高端市场的竞争力。Natuzzi 成立于1959年,是意大利规模最大的家具上市公司,主要市场包括欧洲、美国、中国、日本等。公司也是最早进入中国市场的意大利品牌之一。公司官网显示,目前公司在中国大陆地区有近80 家专卖店,产品包括沙发、扶手椅、茶几、配饰等。本次合作为顾家增加了两个中高端品牌(Natuzzi Italia 和NatuzziEditions),同时增强了公司在设计、研发制造、零售管理等各方面的能力。

渠道扩张推动营收增长,品类拓展打开发展空间

零售方面,顾家在国内外拥有3 千多家专卖店,未来计划每年净增加门店400-500 家,并在三四线城市继续加密渠道;工程渠道方面,公司与恒大签订战略合作协议;ODM 方面,公司继续推进大客户战略,2017H1 外销同比增长50%。顾家大家居战略日渐完善,公司立足优势品类沙发,并逐步向床垫等新品类拓展,我们认为公司此前积累的品牌、渠道、管理等各方面的优势使得新品类之间可以产生良好的协同,大家居战略将打开公司成长的天花板。

上调盈利预测和目标价,维持“增持”评级

作为软体家具龙头,顾家在品牌、供应链管理、管理能力、渠道规模等各方面行业领先,本次和Natuzzi 和战略合作有望提升顾家在中高端领域的竞争力。我们判断较高增速有望持续,上调盈利预测,预计2017-2019 年归母净利7.8、10.4、13.6 亿元(前值:2017-2019 年归母净利分别为7.8、9.6、12.4 亿元)。参照可比公司2018 年PE 估值平均29 倍,考虑到公司竞争实力、长期发展空间、利润增长速度,给予公司2018 年28-30 倍PE估值,对应合理价格区间67.73-72.56 元,维持“增持”评级。

风险提示:战略协议履行尚存在不确定性;原材料价格大幅上涨。
发表于 2018-01-11 00:24:09 | 显示全部楼层
感謝分享~~
回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 08:14:06 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 08:34:15 | 显示全部楼层

谢谢分享

评分

1

查看全部评分

回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 10:09:34 | 显示全部楼层

谢谢分享

评分

1

查看全部评分

回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 10:16:25 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 10:17:11 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-11 21:12:04 | 显示全部楼层

谢谢分享.....
回复

使用道具 举报

发表于 2018-01-12 13:18:52 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

广告合作|VIP中心|网站地图|sitemap|手机版|小黑屋|archiver|股民大家庭 ( 晋ICP备18003300号-6 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2018-7-21 17:43 , Processed in 0.360043 second(s), 31 queries , Gzip On.

Powered by Discuz! X3.2

© 2007-2018 Comsenz Inc.

股民大家庭股票论坛中国最大最好的股票论坛,11年专注股市论坛
股民大家庭提供股票入门股票入门基础知识股票入门书籍股票行情股票公式新股在线股民学校股票代码查询股票百问等。
声明:股民大家庭上所有广告均为外来广告,所有广告行为均与股民大家庭无关。
股民大家庭所有资讯均来源于网络,不作为投资依据,仅供参考,据此入市,风险自担!
快速回复 返回顶部 返回列表