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巴菲特的价值投资理论,如何有效结合我们的国情

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发表于 2017-12-21 09:15:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
(原创性文章)
本文作者:启航
我们都知道,大师巴菲特始终倡导价值投资理念。
他本人既被众多投资者膜拜,他的理念也受投资界推崇。
然而,我们深感困惑的是:他的一些方法,在中国股市上似乎并不实用,很有些水土不服。
一、错误根源在于生搬硬套,不加变通
比较明显的例子,就是李大霄,每发言论,几乎必定是骂声一片。是他没有水平吗?是他的分析方法错了吗?
我们认为都不是,价值投资理论没有错,李大霄的研究方法也非常科学;他的失误在于:没有契合中国股市的特殊国情。
1.既然,我国的经济制度是“具有中国特色的社会主义经济制度”,那么我们的股市,也必然是具有中国特色的股市。
2.价值投资理论的核心,是要精确估算出,一家公司的估值。
而直接套用国外的理论和研究方法,结果自然是“差之毫厘,谬以千里”。
以此来判断中国股市的什么黄金底、钻石底,当然会出笑话。
3.因而,评价中国股市的指数,上市公司的价值,要建立在深刻分析中国经济的基础之上,才具有实际意义。
在这个基础上,我们才会找到,哪些股票低估了,哪些泡沫已经很大。
二、实际操作的难度
  我们在做价值投资分析,来选择投资的时候,所能参考的,往往也就是上市公司的报表和一些资本运作、经营状况等相关的公告。
1.首先来说,作为中小投资者,我们很难实地去调研企业,所以上市公司的股东大会,对中小投资者来说,也就是摆设。
2.即使有些投资者谙熟财务分析,也极难辨识报表的粉饰成分。
3.一些机构的评级调研报告,往往也令投资者大跌眼镜。
调研机构和上市公司配合造假的案例也并不少见。像比较有名的安硕信息300380事件。一家名不见经传、经营状况一般的公司,被调研机构吹捧成互联网金融的顶级公司,甚至忽悠了很多基金扎堆进去。股价曾创出474元的高价(复权价),一度超过了贵州茅台600519的价格。而现在只剩下一地鸡毛。
三、可行的方法
在中国的股市上,“投资价值”的值与不值,我们认为应分两个方面来确定。
1.业绩支撑型
例如贵州茅台600519、云南白药000538,如果投资者照搬巴菲特的方法,显而易见,并无任何错处。当然可以长线获得极为丰厚的回报。
2.鉴于中国股市的特殊性,一些国家概念就有其特殊情势下的估值
比如雄安新区、军民融合这些国家概念所涉及的一些股票。
目前它们盈利吗,很多还未见成效;如果按照传统的市盈率等指标来分析,实在是高估很多,泡沫很大。
但既然,炒股票就是炒未来,这些受高层关注,政策支持的公司,现在盈利难如预期,并不表示,它们将来就不会大幅盈利。
结论:国家概念型上市公司的价值,在于符合政策导向,在中国的市场中,也具备独有的中长线价值。
   


   



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发表于 2017-12-22 16:06:35 | 显示全部楼层
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