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新能源汽车补贴或大幅退坡 龙头有望强者恒强

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发表于 2017-11-16 08:15:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
市场再度传闻新能源汽车补贴大幅退坡,引发板块大幅下跌,金龙客车、宇通客车盘中最大跌幅达到10%、8%,上游设备、电池等亦大幅下挫。
对此,国金证券认为,市场传闻的补贴退坡版本,可能是最坏的情况,实际情况未必如传闻版本。
  第一,补贴大幅退坡40%,未必是一刀切,可能跟车辆性能有关,分档下调标准。
  第二,能量密度大幅提升140wh/kg,市场担忧可能过度,判断政策结合了上游电池厂商技术的提升。
  行业负面影响远不如2017年的退坡,龙头有望强者恒强。
  第一,补贴金额即使下调40%,最多从45万下调到27万,与2017年最多从100万下调45万相比,影响相对没那么大。
  第二,2017年补贴退坡之后,市场花很长时间进行产业链上下游协调,预计此次下调,协调效率会高很多。
  第三,上游成本持续下降,下游客户需求刚性,价格接受度高,2018年产量预计相比2017年将有较大提升,企业毛利率总体影响不会太大。                                                                     
  第四,补贴下调对于行业总体是负面的,但是或将带来四季度新能源汽车抢装。另外,明年新能源客车需求相比今年会大幅好转,且对于宇通客车而言,补贴大幅退坡将带来市占率大幅提升,业绩有支撑,坚定推荐。
  国金证券认为政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,以充分激励产品技术指标领先的企业,存在较大可能。若补贴调整,宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望加速提升,强者更强。长期来看,当前新能源客车在公交领域的渗透率约30%,未来有望提升到70%以上,公路客车电动化刚刚起步,保有量超80万辆,仍有较大替换空间,新能源客车长期发展有支撑。同时,随着补贴的逐步退出,新能源客车行业竞争趋于市场化,公司为新能源客车领域龙头,市占率持续提升,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,中期市占率有望达到40%。
发表于 2017-11-16 08:50:31 | 显示全部楼层
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发表于 2017-11-16 10:54:55 | 显示全部楼层

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发表于 2017-11-16 16:09:05 | 显示全部楼层
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发表于 2017-11-16 23:18:31 | 显示全部楼层
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发表于 2017-11-17 07:46:13 | 显示全部楼层
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发表于 2017-11-17 07:50:32 | 显示全部楼层
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发表于 2017-11-17 17:12:31 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享!!!
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发表于 2017-11-19 21:26:38 | 显示全部楼层
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