周边市场的走强依然难以对沪深两市构成支撑，沪综指略微高开后一路走低，一举击穿20日和30日均线，收于2775点，大跌2.15％。深成指收于9470点，大跌2.53％。两市主板共成交696.7亿元。较前期大幅萎缩。两市涨跌家数比约为1：12。盘面上个股呈普跌态势，石化、航空等权重板块大幅回落，中小板次新股则涨幅居前。
【市场趋势研判】
在政策面暖风频吹和外围股市飘红的有利环境下，沪综指最终还是选择向下突破并结束了7天的盘整。倘若30日均线短期未能有效收复，近几周来个股的超跌反弹将宣告结束。考虑到稳定的政治需要，股指短时间内创新低的概率不大，但中期弱势已经较为明显。
周四的缩量中阴不仅显示出市场对舆论托市产生审美疲劳，更是市场内在作多动能不足的集中体现。回顾近几周的走势，管理层维稳基调和市场对政策利好的预期是支撑个股反弹的主要因素，加之国际油价大幅下挫等外界突发性利好，有效激发了市场的短期人气。但外围利好的持续性有待观察，国内宏观经济仍面临较大下行压力，紧缩政策和高企的大宗商品价格依然是悬在企业头上的利剑，政策层一边倒的舆论导向难免显得“独木难支”。一旦政策面利好的时效性出现递减，市场原先的悲观情绪难免重现。前期，海外股市的反弹和油价下跌总能促使A股出现反弹。而近两个交易日，A股对利好的麻木充分说明市场内在体质依然虚弱。以目前的市场来看，外部利好只能治标，唯有制度性建设的进一步深化和估值优势的进一步显现方能激起观望资金的入市意愿，并推动市场真正形成中期底部。
盘面上看，游资炒作也有退潮的迹象。奥运、农业、上海本地股经过大肆炒作后，纷纷出现连续缩量调整迹象，下阶段游资可能会以逐步派发为主基调。而其他超跌低价股的反弹幅度普遍超过20％，技术性修正也基本到位。游资作为此轮反弹的始作俑者，一旦游资陷入平静，个股行情将难以为继。蓝筹股的引而不发始终是制约反弹向纵深展开的最大隐患。在3000点下方，主流机构的看空态度异常坚决，一旦政策维稳有所松动，其积聚的做空动能不容忽视。在机构不作为和游资熄火的背景下，股指将重归下降通道。
中长期来看，经济减速、出口减速、价格放开、从紧政策等因素始终悬而不决。在市场人气相对高涨时，这些中长期的利空因素可能会被阶段性淡化，而一旦市场重新回到原先的下降通道，又将对股指构成反压。估值方面，A股历史上市净率水平最低是2倍左右,现在的水平仍有3倍左右。弱势中市净率较市盈率更为投资者所看重，目前的市净率仍有一定下调空间。
【市场操作策略】
沪综指在跌破30日均线后如果继续下探，则短期内有反抽要求，投资者不妨进行一定的减仓操作，总体仓位应控制在半仓以下，对手中已大幅反弹的题材股应进行减持，中线建仓则仍需等待。
机构来源：东方证券
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