[09-04] 引伸波幅变化影响权证价格

　　在中资银行股公布业绩期间，其场外期权市场引伸波幅普遍上升，其中建行及工行表现较为明显。

　　而引伸波幅是影响权证价格的一个重要因素，如果引伸波幅上升，其对认购证及认沽证价格的影响都是正面的，即使正股价格不变，认购证及认沽证的价格都会向上调整。场外期权引伸波幅上升，发行人为权证提供报价时亦会作出相应调整。

　　然而，在公布业绩之后，正股股价在没有消息支持下变得没有方向，只随大市上落，在这种市况下，投资者要想盈利较难。投资者可能将要面对两个风险，一是正股原地踏步，权证价格因时间值损耗而逐渐下调；二是早前因炒业绩而上扬的引伸波幅，可能会出现下调的压力。当投资者发现某一正股的权证价格，在正股上升时不升反跌，便可断定这只正股的权证引伸波幅正在调整当中。

　　在引伸波幅趋势向下的时候，投资权证的策略宜取短线为主，尽量减低时间值损耗及引伸波幅下调的影响。另外，入市前要先比较各只权证的引伸波幅水平，选出条款相近的作比较，以较低者为宜。如发现权证的引伸波幅没有跟随市场步伐作出调整，就应抛弃，因市场力量最终也可能会令权证的引伸波幅下调，届时权证价格便会追回其它权证之前的跌幅。
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