提要：考虑到社会因素是最终决定中央政策方向的主要因素，而经济救市只是实现其根本目标的保障，我们在分析房地产行业未来发展趋势的时候，更应重视社会因素而不应当只单方面分析经济因素。当然，如果这一过程中再加上地方Z*F和中央Z*F的博弈因素，则形势更加复杂。
一、一线地产发展趋势复杂
虽然从地方利益的角度来看，启动房地产市场有利于维持GDP的继续增长和其它各方面主要利益，但房地产价格的继续飙升脱离大众实际购买能力造成的社会问题不可小视。实际上非但中央Z*F不能接受这种局面，部分地方Z*F也开始警惕这种情况出现，比如某些省市的发改委官员就公开表示不愿意看到商品房价格继续飙升，其根本原因就是房地产价格继续上涨将影响社会稳定，导致贫富差距的实际加大。从这个角度来看，中央对按照传统模式继续发展房地产行业肯定抱否定态度，而这将决定最终的政策方向。
实际上我们倾向于认同房地产行业格局可能进入一个新的时代，商品房独大逐步为保障性住房和商品房共同划分行业份额的格局将逐步形成。但对于中央来说，这一过程中如何即能满足社会大众对居住条件需要，又平衡地方和地产商利益是一个不小难题。
从当前房地产类股的走势来看，既使是最敏锐的境内外游资，对一线城市房地产行业走向看法也不是那么明确。
二、中部二线城市城镇化符合政策目标
相比一线城市的房地产价格过高，土地资源有限，发展空间不大并且又诸多政策瓶颈不同的是，中部以及发达省份的二三线城市房地产行业很可能伴随着城镇化进程进入一个爆发式发展时代。
首先，相比其它地区，中部地区的土地和人口资源决定，其发展潜力不小。尤其是土地资源较为充裕，有大量的空间可供这一行业发展。
其次，中央政策和财力明显向中部倾斜，推动这些地区的城镇化高速发展，为这些城市的房地产市场发展奠定基础。
最后，和周边沿海相比，这些地区的城镇化不但由农地流转作为推动力，更是由工业化和产业转移的潜力决定。
总体上，如果通过合理的政策措施推动中部地区产业化、农业集约化，启动潜力更大的中部地区来一次大规模造富运动从而完成城镇化的进程，这些区域房地产高增长就有足够真实的社会需求来承接。这样不但可实现Z*F的经济目标，更重要的是不会损害社会目标。
三、房地产周期性偏转调整仍有一次阶段性机会
虽然我们认为一线大地产类公司的长期情况较为复杂，但是从阶段性来说，周期性行业的预期偏转加上基金行为觉醒，决定这类公司的股价依然有一次阶段性机会。
实际上，市场对房地产行业的静态预期是极度看空，但是国*家宏观政策决定这些行业状况可能会适度好转。这样的一个偏差当前依然没有被市场充分挖掘。我们认为，虽然这个偏转的幅度目前看来并不是很大（没有机械水泥那样大的纠偏幅度），但是一旦基金觉醒加之其年末做市值行情的需要，房地产无疑从博弈层面来看是一个很好的选择。也就是说越是接近年底，这个板块的阶段性机会就越是临近。但是从长期来看，我们依然只看好二线城市的房地产类上市公司增长潜力。
热点轮动 或酝酿新一轮攻势
提要：周二深沪继续缩量调整，其中上证综合指数在20天均线附近获得一定支撑。周二成交量的显著缩减表明继续下跌动能明显不足，说明短期调整基本到位，不排除大盘即将酝酿新一轮攻势的可能，投资者应该密切注意盘面热点及量能的变化。
[热点聚焦与市场机会]
周二深沪继续缩量调整，其中上证综合指数在20天均线附近获得一定支撑。经过连续两天的缩量调整之后，市场做空动能得到较为充分的释放；尤其是周二成交量的显著缩减表明继续下跌动能明显不足，说明短期调整基本到位，不排除大盘即将酝酿新一轮攻势的可能，投资者应该密切注意盘面热点及量能的变化。
如果单纯从技术角度来看，20天均线已经被反复证明是衡量大盘中期趋势的一个重要参考指标。以上证综合指数为例，20天均线的下降趋势已经得到扭转，目前呈现逐步上移的态势。上证综合指数在本月10日突破20天均线并得到初步确认之后，股指顺利地上试60天均线阻力。而近期的回调整理完全可以看作是在60天均线受阻后，重新回试确认20天均线支撑的过程。一旦20天均线支撑得到再度确认，那么短期大盘将有望再度上攻60天均线阻力。
而从盘面表现来看，受四万亿投资的驱动，近期游资和热钱对相关受益板块展开疯狂炒作，其中水泥板块的表现十分凶悍。由于短期涨幅过大，获利抛盘的打压在很大程度上抑制了反弹行情的进一步深入。加上一直作壁上观的基金不愿意高位接筹，因此短期的回调势在必然。然而，在大盘连续回调的过程中，局部热点板块的表现依然突出，包括纺织、医药、3G、地产、军工以及家电等题材股轮番活跃，在很大程度上维系了市场人气。
随着短期回调已基本到位，前期踏空的资金和高位减仓的资金将会重新进场。而从未来的投资方向来看，笔者认为新增资金仍将会重点挖掘扩大内需政策和经济刺激方案受益的相关板块，包括工程基建、农业、医药、3G等创新产业都值得重点关注。
[市场风险与策略]
中国人民大学“中国宏观经济分析与预测课题组”近日发布报告称，中国房地产行业的大幅度调整将在2009年全面爆发。2009年的房地产将面临供给提升和需求大幅度下滑的双重压力，房地产面临“硬着陆”的风险加大。
[今日消息面]
周二主要有以下信息值得投资者关注：
1、 美国日前宣布，将为花旗集团包括住房抵押贷款、商业房地产贷款在内的总计3060亿美元债务提供担保。同时，美国Z*F还将从7000亿美元金融救援方案中拨出200亿美元用于购买花旗股份。
2、 财政部24日公布修订后的《中华人民共和国消费税暂行条例》全文。汽油和柴油的消费税保持不变，仍按照“从量定额”征收，税率分别为含铅汽油0.28元/升，无铅汽油0.20元/升，柴油0.10元/升。业内人士表示，这意味着前段时间有专家“通过大幅度提高成品油消费税来替代燃油税”的建议没有被采纳。
3、 中国建设银行（601939）24日公布，根据央行10月22日公布的房贷新政，建行对符合政策新发放的商业性个人住房贷款利率的下限调整为贷款基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20％。
4、 APEC第十六次领导人非正式会议23日在秘鲁首都利马闭幕。会议发表《利马宣言》和关于全球经济的声明，重点阐述了各成员就世界经济金融形势、多哈回合谈判、粮食安全、能源安全、区域经济一体化、企业社会责任、气候变化、防灾减灾等问题达成的共识。出席亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议的领导人23日表示，各方将“迅速而果断”地采取行动，力求在18个月内战胜金融危机。
5、 中国工业和信息化部副部长奚国华25日表示，中国发放第三代(3G)移动技术牌照的时机已基本成熟。奚国华表示，中国电信业的重组非常成功，投资3G能刺激国内经济。
[今日市况]
承接上日的调整走势，周二深沪大盘继续缩量调整，双双以小阴线报收，成交约472.48亿，成交量较上日进一步缩减。从全天股指运行的态势来看，受外围股市大涨刺激，早盘上证综合指数以1925.25点高开后反复震荡走低，盘中最低跌至20天均线附近1858.17点并获得支撑，尾市有所回升。深成指相应呈现缩量整理的态势，并微涨0.35％以6489点报收。
从盘面情况看，经过短期的调整之后，部分个股开始反弹。其中上海市场涨跌家数比例为325：581，深圳市场涨跌家数比例为283：463。涨幅榜方面，罗顿发展（600209）、中路股份（600818）、华阳科技（600532）、中国铅笔（600612）、南岭民爆（002096）等16只个股涨停。从板块风格来看，黄金及饰品行业个股表现相对活跃；其次，有色金属、券商、水务以及3G题材股也有良好表现。而跌幅榜方面，上日走势强劲的医疗器械大幅回落，生物制药、飞机制造、航空航天、电力及水泥板块展开不同程度的调整。
周二，上证综合指数以1925.25点开盘，最高1939.37点，最低1858.17点，报收1888.71点，下跌8.35点，跌幅0.44％，成交469.10亿；深成指开盘6568.15点，最高6609.08点，最低6390.34点，收盘6489.00点，上涨22.81点，涨幅0.35％，成交203.38亿。
基建受益板块：明天再起升势
资金流向与热点板块前瞻
提要：两市今日的总成交金额为672.3亿元，和前一交易日相比减少138.5亿，资金净流出约41.8亿。今日整体走势是缩量整理，热点不多，集中在券商和电信等少数板块。上证指数跌0.44%，收在1888.7点。市场走势和昨日预计比较接近，特别是工程建设、建材、工程机械出现了预计中的探底回升，应是一短期买点。维持“他们调整20%-30%左右后，仍能带领指数出现下一波上攻”的判断。今日上证指数运行的4浪E的5个子浪也已走完，明天有望出现第5浪的上升。
根据万隆证券网数据平台统计：
今日资金成交前五名依次是：地产、银行、农林牧渔、医药。
资金净流入较大的板块：有色金属(+0.22亿)。
资金净流出较大的板块：医药(-4.5亿)、券商(-4.2亿)、地产(-2.9亿)、华工化纤(-2.7亿)。
券商：该板块今日有约4.2亿资金流出，但净流入较大的个股有：中信证券、宏源证券、国元证券、长江证券。
工程建筑：该板块今日有约1.22亿资金净流出，但净流入较大的个股有：中铁二局、西藏天路、重庆路桥、科达股份、海油工程。
机械：该板块今日有约2.3亿资金净流出，净流出较大的个股有：柳 工、中联重科、太原重工、中核科技、振华港机、山推股份。
建材：该板块今日有约1.57亿资金净流出，净流出较大的个股有：海螺水泥、华新水泥、葛洲坝 、青松建化、赛马实业、祁连山。
地产：该板块今日有约0.29亿资金净流出，净流出较大的个股有：招商地产、金地集团、宝新能源、保利地产。
下跌了几天 短线大盘到底了吗？
提要：大盘连续下跌四天，走出反弹行情也是合理的。但是，深成指数跌幅相当少，市场气氛未明显看空……所以，尽管可能反弹，但还是观望为好。尤其是要提防主力的阴招！
今天尽管有美股大幅上升的利好消息，但是大盘还是选择了向下。
受利好刺激上证指数跳空四十多点开盘，跳空幅度超过百分之二。但略为冲高后就走出不断下探的行情，下午空头再度发力，更是一度下跌到1858点，跌破了上周的低位1883点，尾市有一定的拉高。上证指数以1887点报收，下跌8点，下跌幅度是0.44%，深成指数全天上升23点，上升幅度是0.23%。
上证指数已经连续下跌了四天，今天上证指数也已经跌破了上周的低位，有一定破位下跌行情的特点。但是，深成指数跌幅相当少，市场气氛并未有明显从看多转为看空。而且，下跌幅度还是没有到令人放心的程度。所以，尽管大盘可能会有反弹，但是短线可能还是观望为好。
一、今天大盘还是选择了下跌
早上在美国股市大幅上升4.83%的利好鼓舞下，大盘还是一度走出了比较好的上升行情。但是，下午指数选择了下跌，而且跌破了上周的低位：1883点，最低到1858点。上证指数全天下跌8点，下跌幅度是0.44%，深成指数全天上升23点，上升幅度是0.23%。
今天上证指数从技术面分析，是走出了一定的破位行情。
现在关键的问题是：大盘短线是否已经到底了？
二、连续下跌四天，走出反弹也是正常的
上证指数从上周四开始下跌，到今天已经是四天了，上证指数跌幅也接近一成。如何大盘在明天走出反弹行情，应该说是合情合理的，也是技术面的要求。
三、关键问题：大盘这一轮洗盘是否到底了
我们目前要判断的是：大盘这一轮洗盘是否已经到了尾声，新的上升趋势是否即将到来。
我们的感觉还是比较保守：
其一、尽管上证指数有一定幅度的回调，但是深成指数下跌幅度却比较少，从深成指数看、洗盘离结束应该还有相当的距离。
其二、市场的气氛还是以看多的思想为主导，而一般新的上升趋势开始的时候，都是市场普遍看空的。
其三、前期上升的龙头板块都有相当的下跌幅度，但是与其大幅上升来说，还是回调幅度有限。而且，象第一龙头股600553太行水泥，其短期上升了近2倍，但是这几天下跌幅度还不到一成。它还没有调整到位的明显迹象，甚至还有相当的距离。
也就是说，从第一龙头股看，洗盘应该还没有结束。
所以，我们认为，从谨慎的角度看，还是先采取观望的态度为好，短线先不动手。
四、对可能走出反弹行情的思考
从技术面看，大盘明天走出反弹行情的可能性是比较大的。应该如何对待：
其一，一般来说大盘要重返上升趋势，是要有一个筑底过程的。即使错过了第一个底部，我们还可以等待二次探底的时候买入。
其二、要提防主力的阴招。这里我们有一种担心：这几天大盘的下跌比较曲折，没有明显的主跌段的特点。万一主力采取这样的战术：先使指数回调到好像到位了，欺骗投资者抄底，然后再大打出手，做下跌的主跌段。
我们不能不防主力这一招！其三、当然，如何大盘是相当强势的上升行情，大盘也可能走出比较好的上升行情。如果观望，也许会错过最佳的低位。
对于可能遇到的不利情况，我们也要有所估计。
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