【风口研报】这家公司新能源项目获重大突破，在手订单已超50亿，券商看好具有30%空间

股票王

      银轮股份：公司公告获得吉利热泵空调项目订单，中信证券等券商认为，公司突破热泵空调这一新能源热管理系统中单车价值最高的零部件，后期将成为新增长点。目前公司在手新能源热管理订单已经超50亿，中信给予公司12元目标价。

      1月19日银轮股份公告获得吉利PMA-2（smart车型）平台热泵空调项目订单，从2022年开始量产，估算生命周期内金额为6.95亿元。

      中信、太平洋、长江证券都对公司进行了深度覆盖，作为汽车热管理的龙头公司，银轮股份紧跟汽车电动化浪潮，业务从传统热管理扩展到新能源热管理，目前在手订单已超50亿，中信给予公司目标价12元，具有30%以上空间。

      ①新能源热管理再下一城，热泵空调配套标杆自主；

      公司近期获得吉利PMA-2（smart车型）平台热泵空调项目订单，热泵空调是新能源热管理系统中单车价值最高的零部件之一，未来有望贡献更高的业绩增长空间。

      由于热泵空调集成壁垒较高，国内鲜有企业能够配套，公司先发优势明显，通过配套自主标杆企业吉利，有望打入更多整车品牌。在其他新能源热管理零部件中，银轮现有客户有宁德时代、比亚迪、广汽、沃尔沃、通用等，预计将在2020年陆续开始供货。

      中信证券详细梳理公司公告新能源热管理订单，预计总在手订单超过50亿元，2021年起将加速释放。

      传统的乘用车方面，公司近年来突破海外市场，乘用车业务不断取得新进展，获得通用、捷豹路虎、日产雷诺全球配套订单，预计将锁定未来五年乘用车业务稳健增长。

      ②乘国六红利，尾气后处理有望在下半年高速增长。

      2020年7月商用车将在部分地区推行国六排放标准，2021年7月全部推行国六。公司前瞻布局EGR及后处理系统装置，该产品销量将在下半年开始显著增加，成为公司新的潜在增长点。

      中信证券维持2019-2021年归母净利润预测3.23/3.86/4.83亿，当前股价对应PE23/19/15倍。总体上，非常看好公司的成长，当前估值对应2020年PE仅19倍，给予2020年25倍PE，对应目标价12.00元（目前9.17）。

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