【风口研报】TWS耳机狂热带动这个周期品需求上涨，明年或将缺口进一步扩大

股票王

       钴锂：无线耳机的火爆，也将给一个底部的资源品带来明显的边际变化，根据中泰有色团队测算，TWS耳机火爆，未来带来1-2千吨的钴需求增量是可以做到的。对钴锂来说尤其是钴，明年已经进入到供给不足的阶段，后年缺口在进一步扩大，对于锂来说明年也将得到大幅度改善2021年整个供需结构大概率会得到扭转。谢鸿鹤团队推荐核心标的：寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

       11月26日讯，旭日大数据信息显示，苹果的供应商为了AirPods无线耳机都在进行产能扩张，预计明年的装备产能将在今年的基础上新增三成以上，AirPods无线耳机的出货量也将达到1亿的规模。

       无线耳机的火爆，也将给一个底部的资源品带来明显的边际变化，根据中泰有色团队测算，TWS耳机火爆，未来带来1-2千吨的钴需求增量是可以做到的。

       对于周期品行业，真正能够带来超额收益需要满足两个特征。①供给端真正做到“破”，也就是行业亏钱；②就是需求端的“立”。目前这个时间节点的钴锂，在供给和需求端，也存在明显的“破”和“立”特征。

       中泰证券有色行业分析师谢鸿鹤最新观点认为，钴锂板块既有周期的弹性又有成长的方向跟趋势，在目前这个位置其实是很好的一个底部布局期。

       供给：以钴为例，行业里面的龙头企业不怎么挣钱了，嘉能可占了全球16%的钴矿的要停产；

       库存：经过18、19年整个产业链去库存，现在全产业链库存基本上在中游端的库存是很少的，可以统计到的库存也集中在了冶炼厂及矿山端。

       目前产业链面临的核心问题是，需求起的来吗？

       ①新能源汽车：7、8月开始国内市场出现很明显的下滑跟萎缩，10月数据基本上下滑40%左右，数据很不好看。但是目前的下滑并不意味着明年下滑也不以为这后年增长。明年全球新能源汽车的政策呵护还是可以预期的，尤其是欧洲市场的补贴同比上调了50%；

       ②消费电子端：除了5G手机的更新换代，TWS对于钴锂的拉动也相当明显。一副TWS耳机，其带电量基本上是500—1000毫安左右，相当于1/5—1/6手机的手机带电量，未来带来1-2千吨的钴需求增量是可以做到的，相当于手机增长10%以上。

       总体来说，对钴锂来说尤其是钴，明年已经进入到供给不足的阶段，后年缺口在进一步扩大，对于锂来说明年也将得到大幅度改善2021年整个供需结构大概率会得到扭转。谢鸿鹤团队推荐核心标的：寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

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