六月行情难超预期 关注超跌“白马”机会

股票王

经过连续回调后，近日上证指数止跌回升。从近3日反弹情况看，超跌股表现强势。分析人士认为，经过前期调整后很多白马股已跌出价值，具有一定安全边际，投资者可密切关注超跌白马股的投资机会。据统计，自1月29日大盘调整以来，股价表现跑输大盘、2017年年报和今年一季报净利润均实现同比增长的公司共678家。

据统计，在678只超跌白马股中，共有507只个股最新总市值低于A股平均值（169.63亿元），中411只股总市值均在100亿元以下，包括汇通能源、科隆股份、正虹科技、江西长运、南华仪器等在内的14只股总市值均不足20亿元。从市场表现看，507只小盘股中共有187只股期间累计跌幅均超过20%，其中，天广中茂、好利来2只股期间累计跌幅均在50%以上，此外，包括金一文化、宁波精达、豫金刚石、三圣股份、蒙草生态等在内的47只股期间累计跌幅也均超30%。

资金面，上述小市值超跌股中有25只1月29日以来吸引场内大单资金的目光，合计大单资金净流入达21.97亿元。其中，金贵银业（83209.08万元）、利君股份（31383.40万元）、舍得酒业（27357.76万元）、宜华生活（17363.03万元）、三星新材（12396.93万元）5只股期间累计实现1亿元以上大单资金净流入，中南文化（6579.02万元）、大亚圣象（6346.99万元）、老凤祥（4593.13万元）3只股期间也均受到4000万元以上大单资金追捧，8只股期间合计吸金18.92亿元。

据统计，在678只超跌白马股中，共有377只股6日收盘价低于A股均价（9.70元），其中，包钢股份低价特征最明显，包括通裕重工、铜陵有色、内蒙华电、新潮能源、好当家等在内的99只股收盘价均在5元以下。业绩面，377家股价低于A股均价公司中有87家一季报净利润实现同比翻番，其中，林州重机（9679.48%）、新研股份（7387.86%）、京运通（6714.38%）3家报告期内净利润实现50倍以上同比增长，围海股份（3058.33%）、环能科技（1839.25%）、金钼股份（1327.81%）、宁波东力（1143.30%）、光明地产（1076.47%）5家一季度业绩同比增幅也均超过10倍。梳理87家一季报实现同比翻番的公司，低估值或成主要特征之一，其中有26只股最新动态市盈率低于A股平均值（17.19倍），而深康佳A（2.53倍）、安阳钢铁（4.18倍）、光明地产（4.56倍）、华菱钢铁（4.68倍）、新钢股份（4.95倍）5只股最新动态市盈率更是低于5倍。

据统计，从行业看，678只超跌白马股主要扎堆在银行、钢铁、建筑装饰等三行业，涉及个股分别为22只、17只、61只，行业占比分别达到85%、53%、50%。

对银行板块，中银国际表示，预计银行业5月信贷增量与去年同期相近。在委托贷款、信托贷款规模压降背景下，该部分融资需求将继续向表内信贷转移，展望二季度，预计企业旺盛的融资需求与有限的信贷资源间的矛盾将提升银行贷款端议价能力，从已披露的上市银行一季报看，行业不良生成重回下行通道，反映行业整体的资产质量依然处于改善阶段，总体预计在2018年宏观经济企稳背景下，行业整体经营稳健。

申万宏源认为，近期上市公司信用债违约事件对市场信用风险预期带来严重扰动，悲观情绪蔓延至银行板块，打乱市场对行业的资产质量改善预期。只要宏观面PPI仍维持在正数震荡区间，对银行就是较舒适的外部环境，下半年资产质量向好趋势将继续深化。近日银行利好连连，除银保监会发布《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》文件，还有央行决定扩大MLF担保物范围，其中信用债的合格质押范围由原来的AAA扩展至AA+、AA，该举措体现央行对信用债市场的呵护意图，有助于缓解市场对信用债违约风险扩散的担忧；此外，证监会和人民银行联合发布的规范货币基金的销售和赎回的指导意见也有利于改善银行负债增长乏力的局面。从估值看，当前板块估值水平已重回底部，对应18年0.88XPB，重申银行“龙头搭台、拐点唱戏”策略：1）拐点首选上海银行、中信银行、南京银行和平安银行；2）龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。

对钢铁板块，川财证券表示，环保对钢铁行业供给端仍将带来收紧，近日中央第一环境保护督察组对河南省“回头看”工作动员会在郑州召开，会后各个市区也紧急启动了环保治理动员大会。据悉，河南部分地区原料运输监控已趋于严格，后续区域内钢厂生产或也将受到影响，环保限产有助于支撑钢材价格上行，尤其是中厚板细分领域价格逐渐走高，制造业投资向好背景下，相关上市公司利润有望进一步增长。

天风证券认为，2016年以来，行业利润不断提升且整体维持高位，给予部分违规产能复工生产动力，部分“地条钢”死灰复燃。随着5月下旬、6月即将开展的防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查的进行，预计仍将压减不合规产能产量，再一次对落后产能进行出清。从行业供给看，考虑到钢企已基本全面复工，政府严格清查违规产能及今年去产能3000万吨的任务，4月底日均粗钢产量243.7万吨已见顶，未来可能保持稳定波动或下降趋势。综合考虑，行业供给或出现收缩。钢铁板块自年初以来持续回调，主要受市场对下游需求、企业盈利持续性和钢材出口量的信心不足影响。目前看，钢材库存连续保持高速下降走势，未来预计受赶工等因素，需求端存有支撑，而环保因素及违规产能检查将继压制钢材供给，因此钢材社会库存仍将保持下降趋势。盈利方面，上市钢企一季度利润小幅回落低于钢价回调幅度，证明企业降本增效成果显著，实际盈利能力增强。进入到二季度以来，钢材价格攀升，企业利润有望进一步提升。中美贸易战的停止，也将进一步修复市场悲观预期，改善行业基本面，企业盈利有望在二季度继续保持增长，前期回调使得板块内各股估值较低。因此，目前钢铁上市企业低估值优势凸显，安全边际高，配置价值提升。

风雨兼程

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